伦敦，大东电报局总部。 大东电报局是一家跨国公司，其员工超过4万人，在全球70多个国家和地区都有自己的业务，它持有香港电讯54％的股票。 香港电讯是大东旗下最重要的公司之一，它的业务包括固定电话网和移动电话、国际电话、卫星通讯、互联网接入服务以及电讯成套系统等。 从财务报表来看，香港电讯的市值2000亿港元左右，盈利相当稳定健康（年盈利100亿港币出头），每股净资产为3.18港元（约100亿股），这几年每股盈利始终保持在1港元左右。 香港电讯的股价长期徘徊在20港元左右，也就是说，它的市盈率（所谓市盈率就是股价与年盈利之比）长期是20倍上下（香港电讯股份20多港元，每股盈利1港元左右）。 袁天凡和梁伯韬这对老搭档，再次携手合作，负责新时代集团收购香港电讯。 两人来到大东电报局总部，这已经是他们第三次前来。 第一次，大东电报局董事局感到非常突然，也没有出售香港电讯的准备，所以并未建立什么战果； 第二次，大东电报局董事局已经松动，双方试探性的接触，但没有实质性的谈判结果； 这已经是第三次会面，两人临行前，老板叮嘱他们两人，如果这一次，大东电报局依旧没有明显的出售意愿，便暂时取消收购计划，等大东电报局换了董事局后，再继续接触。 所以，两人来到大东电报局会议室后，仔细观察了情况。 大东电报局董事会主席尤里，这次带着好几名董事，顿时让两人对视一眼，心中知道大东电报局可能已经准备出售香港电讯。 当然，这是一笔庞大的收购案，中间的波澜不知道有多少，两人也不敢掉以轻心。 会议开始，尤里故作犹豫的说道：“香港电讯是大东电报局的重要资产，这些年我们为了发展香港电讯，做出了很大的努力。”
袁天凡和梁伯韬顿时心里大骂，有个狗屁的努力发展，香港电讯之所以有今天，是因为其拥有香港的‘本地电话’和‘国际电话’的专营权，特别是‘国际电话’的专营权，更是最赚钱的业务。 说实在的，若不是十年之后，‘国际电话’的专营权就要到期，大东电报局可能都不会选择出售；因为他们知道，就像‘本地电话’在1995年到期后，香江政府立马引来几家电讯公司竞争，所以香江电讯的将来，同样将迎来更大的竞争。 袁天凡认真的说道：“香港毕竟只是个拥有有数百万人口的弹丸之地，电信市场的发展潜力很有限。而香港电讯在内地业务发展失利，它便已经缺乏资本世界的‘想象力’，没有‘想象力’的公司，是没有太大前景的。再加上专利期限临近，大东电报局套现更符合自己的利益，也许去投资更有想象力的互联网，会赚的更多！”
没办法，这事主动上门求购，还得先做思想工作。 袁天凡的话一落，大东电报局的董事们纷纷神情一动，露出赞许的表情。 在资本市场里，“想象力”似乎是比现实的盈利更重要的东西，香港电讯现实的盈利能力固然不差，但是它给资本市场所提供的“想象力”已经很有限了。事实上，香港电讯的股价长期徘徊在20港元左右，便是最好的佐证。 在以前，香港电讯在香港的地位相当于国内的华夏电信，享受独家经营权。这是能为资本市场提供“想象力”的东西，而今，这个权利已经被香港政府用赎买的方法给剥夺了。现在，香港地区有电信经营牌照的公司达9家之多，虽然香港电讯还是不可动摇的龙头老大，但不可避免地要受到竞争的压力，这样，它在资本市场的魅力就要大打折扣。 香江电信市场的发展潜力很有限，而发展内地电讯的业务是一个能看得见的增长点。在这方面，香港电讯也做了不少努力：它先后给在香港上市的中泰和华夏电信让出股份——华夏电信持有香港电讯10％左右的股份，是其第二大股东，以期换来他们的帮助，打开进入中国电信市场的大门。 但华夏电信管理部门的强硬态度没有给香港电讯一个好的结果，没有了独家经营专营权，没有了继续发展的空间，香港电讯就失去了在资本市场上的吸引力。再加上大东毕竟是一家英国公司，在1997年之后，继续呆在香港的理由也不太多了。 这些理由，其实前面两次会谈，英国大东电报局的董事局，就已经开始思考。 尤里思考一番后，才说道：“我可以说服董事局同意出售，不知道你们可以给什么条件？”
得，第一步成功了，袁天凡和梁伯韬同时心里说道。 袁天凡说道：“我们可以按照市值收购你们手中的香港电讯股票，即22港币每股进行收购，支付方式采用一半现金一半股票。”
其实，这也是林祖辉算计了一番的结果。因为他猜测今年香江恒生指数起码还有四五成才涨幅，香江电讯就算再滞涨，涨个两成不是问题，即股价26.5元每股、市值2650多亿。 至于股票的问题，现在新时代集团已经是香港电讯的三倍市值，就算支付一部分股票，他的持股也不会稀释多少。更何况，有的是机会增持。 尤里果断的说道：“我们是不会接受股票的，同样，对于你们的报价我们也很不满意！”
袁天凡说道：“这么大一笔收购，没有可能不支付股票，所以我们必须采用支付一半的股票！至于价格的问题，香港电讯长期都是如此股价，说明它在你们手里已经没有了前景，所以我们的报价是合理的。”
两方经过短暂的交锋，谁也没有肯让一步。 尤里笑着说道：“既然如此，那你们请示一下你们的老板，再和我们来谈吧！”
言下之意，今天就这样结束了！ 事实上，尤里已经想到了一个办法，那就是引入新的竞争对手，来提高收购价格和现金支付比例。 当然，尤里有点想当然了，事前林祖辉就想过，能和新时代集团竞争的对手，几乎没有。 新加坡电讯？ 市值仅2000亿港币，它能拿的出多少现金？ 而新时代集团直接是一半现金一半股票了，这个支付比例相当的高了。 李泽楷的盈动？ 别开玩笑了，盈动还是个孩子呢，连上市都没有做到。 就算这个收购拖到下半年，没有‘数码港’的盈动，如何能将市值提高至600亿的规模呢？ 和记黄埔？ 也不行，英国电讯还没有出售，和记黄埔同样够呛；除非李超人拿出决心，一改往日的‘注重现金流和负债’，疯狂一把，才有可能。 所以，这个时候是真没有竞争对手。 最困难的地方，反而是说服大东电报局出售香港电讯。 袁天凡说道：“那好，我们先告辞了！”
两人也知道，大东电报局不会轻易交出手中的筹码，而新时代集团的底牌也没有出，无需苦恼。 ....... 1月4日，星期一。 元旦过后的第一个工作日，林祖辉心情很不错的来到新时代集团总部。虽然心情不错，但是身体好像有些‘虚’，连续三天‘打9个’，铁打的身体也有些吃不消。 当然了，他这个‘虚’不是真的虚，只能说是‘不是巅峰状态’。 来到办公室，林祖辉悠闲的看报、看电脑。 其实，林祖辉现在已经没有太多的工作，哪怕是每天都坐在办公室喝茶，公司也能稳定的发展。虽然还没有一个儿子可以来替他分担，但他旗下的公司早已经是‘职业经理人’制度，他更多的是一个‘精神象征’，适当的给予一些指示，便可以高枕无忧。 当他的员工达到20万以上时（旗下所有公司），他已经没有办法亲自管理公司具体事务，否则他得忙死。 上午，梁真勋来到林祖辉的办公室。 “老板，欧美的银行股全部清空，共计回笼资金458亿港币，总计收益率为430%左右。”
林祖辉满意的说道：“很不错的回报率！最高的应该是花旗银行了吧？”
梁真勋点点头，说道：“嗯，当年我们斥资2亿美金，这次回笼30.2亿美金，差不多15倍了。”
这些年来，花旗银行分红不少，也被买入花旗银行股票，所以到最后花旗和旅行者合并后，新时代集团还拥有1.52%的股份。而今年花旗银行市值在2000亿美金左右，获利如此多也是理所当然。 花旗银行的股票可能还会涨，但提前套现也是必然，毕竟新时代集团需要花钱。 包括新时代集团持股的微软股票（1.5%），今年七月份开始也是要套现，年底套现完的话，预计可以70亿美金（550亿港币）；还有沃达丰的股票，也能套现百亿港币以上。 至于索尼的股票，则可以选择千禧年后，又是一笔300多亿港币的套现。 仅股票一项，连同这次套现的，就是1500亿的规模。 如果再计算英国电信产业出售的话，恐怕还得加个800亿。 2300亿的‘额外’现金流，堪称世界顶级集团的现金流，所以如今市值6000多亿是一点也不夸张，可以说已经是很低估新时代集团的资产了。 年底10000亿是肯定没有问题了，本来恒生指数就有希望在今年涨幅5成左右！ “公司账上有多少现金？”
“650多亿！”
“好，今年继续大力发展航运、酒店、购物中心，收购香港电讯也需要现金流。”
“好的，我会做好财务安排的。”
梁真勋闻言，心里其实很想问一句话：“你作为大股东，难道就不想分红吗？”
毕竟像恒基、新鸿基这些企业，每年都拿出大量比例的资金进行分红，而自家老板对于分红不是很积极。 1997年盈利700多亿（出售物业和黄金期货就占400多亿），而1998年初的新时代集团分红也才80亿不到。 看起来是香江分红最多的公司，但其实相当于只拿出了10%出头的年利润分红。 而去年（1998年）利润预计又是750亿左右，今年分红看样子又只有100亿不到的样子。 想到这些，梁真勋其实也明白一些，老板是真不差钱。能为公司在金融上赚那么多，那么个人想必也是赚的不菲。 ....... 又过去两天，袁天凡和梁伯韬回港向林祖辉汇报情况。 听完关于大东电报局的态度后，林祖辉显然思考。 香港电讯是一笔丰厚的资产，虽然前世李泽楷收购之后，盈科市值从5000亿暴跌至200多亿；但实际上是，香港电讯在和盈科合并后，又在2010年以后分拆出来，市值一直是在1000亿上下浮动。 整体来说，这笔买卖被李泽楷搞砸了，若不是他老子出面，合并后的电讯盈科，仅上千亿的债务，就可以一直拖累了，毕竟每年利息都百亿规模了，那么电讯盈科除了香港电讯的盈利，其它业务压根没有盈利。 那么换成是新时代集团，该如何在这笔买卖中获利呢？ 很快，林祖辉心里有了一个‘资本市场’的计划，不过他并没有第一时间说出来。 “嗯，大东电报局既然已经心动，那么接下来他们肯定是想引入竞争者，所以我们就等着见招拆招吧！当然了，香港电讯溢价10%~20%，我们也可以出手；并且，更多的现金流也不是不能考虑，毕竟我们可以大量贷款。”
袁天凡和梁伯韬互相对视了一下，然后袁天凡开口说道：“收购香港电讯这种市值庞大的资产，10%以下的溢价也是可行的。”
他知道老板会赚钱，但也是会花钱的主，所以提醒一下。 林祖辉笑着说道：“话虽如此！但大东电报局可能会拖下去，毕竟现在是卖方占据主动。而今年是互联网大爆年，电讯产业也是水涨船高，所以我觉得香江电讯涨到2600亿以上的市值，也是完全可能的。你们想想，是我们主动提价好呢，还是等到后面更被动呢？”
这就是知道大势的好处！ 假设香港电讯下半年市值超过2600亿，各家财团收购价都不会溢价，毕竟这个已经虚高，这样一来参与竞购的财团都处于同一起跑线。 但如果现在新时代集团肯给下半年的价格，那么其它财团可能就不会跟，而大东电报局也更乐意接受溢价。 事实上，大东电报局确实不会急着平价出售，他们会很快发出风声，引入新的竞争对手。就算是这样，他们依旧占据主动，可以待价而沽，不急于成交，除非价格很合心意。 袁天凡和梁伯韬一听今年的金融形势，再无疑问，老板说今年是这个行情，那一定不会错了。毕竟，这是很多人都会公认的事实。 “好的，我们知道了！”
林祖辉又说道：“如果能在一两个月搞定这笔收购，新时代集团可以在资本市场将收购成本降下来，所以你们注意一下我的意见。”
两人虽然很想知道什么办法，但毕竟第一步收购还没有达成，自然不好现在问。 梁伯韬这时候说道：“老板，如果将现金比例提高的话，那么取得内地官方的支持就很重要了。第一，华夏电信持股10%香港电讯；第二，中银可以提供贷款。”
林祖辉自信的说道：“他们没有道理不支持！当然了，后续再视情况吧！”
“好的！”
其实，这笔收购的资金，林祖辉也打算以贷款为主，所以届时各家银行便可以提供贷款。他准备贷款100亿美金，用于这笔收购。 而整个新时代集团的集团债务才200亿港币，这对于一家资产值近万亿的集团来说，确实非常低的负债。 没办法，这几年大量套现，以至于现金流非常充足。 若不是这么大一笔收购，还真没有机会提高负债呢！