可转债市场最传统的投资策略是双低轮动策略，这属于可转债里的价值投资。
双低是指价格低和溢价率低。
在转股期里的可转债，溢价率越低越好，最好是负溢价。
不过，在近几年的市场要想出现较大幅度的负溢价，无异于痴人说梦。
既然没有较高的负溢价，那么一些可转债投资人就退而求其次，选择那些溢价率最低的可转债进行投资。
例如，朗新转债（代码是123083），它的溢价率是负0.11%。八壹中文網
这种溢价率接近零的可转债，股性非常好，如果股票涨了，其可转债价格必然上涨；如果股票大幅下跌，其可转债价格也会下跌，但是可转债的跌幅有个限度，那就是跌到面值100元附近一般就会止跌，而股票的下跌空间则无法预测。
朗新转债的价格现在是145元，只有30%的下跌空间，但是正股朗新科技在目前的价位再下跌70%都不足为奇。
就我个人而言，我认为朗新科技的股票目前依然处在下跌趋势当中，所以朗新转债并不值得投资。
但是，如果你对朗新科技这只股票非常的了解，认为现在就是底，很想买入。
那么最好的选择就是买入朗新转债，而不是买入股票。
这也为大家提供了一个投资思路，当你准备买入一只股票的时候，不妨看一下它有没有发行可转债，如果其溢价率在10%以内的话，建议放弃股票而选择可转债投资。
如果你的判断没错，股票上涨了，那么可转债与股票的收益率几乎是一样的，不会影响你赚钱。
如果你判断失误，股市暴跌，虽然可转债也会亏损，但是亏损额度要小于股票。
看看正邦科技的股票从26跌到6块，跌幅达到76%！
而可转债的价格是从180跌到100，跌幅是44%！
最重要的是：现在正邦科技计划下调转股价，假如下调幅度较大，股票不会上涨，但是可转债则会上涨！
看看，相对股票而言，这种低溢价的可转债处处占便宜！
……
有人会说了，虽然正邦转债跑赢正邦科技，但它依然是亏损的，而且44%的亏损额度也不算小！
我希望把风险降到最低，只能承受10%左右的亏损。
所以，许多谨慎型的投资人会在低溢价的基础上再加上债券价格低这一因素。
只有同时满足低溢价、低价格的债券才具有较好的抗风险能力。
找这类可转债非常简单，在东方财富网的可转债数据栏内，把溢价率从低到高排列。
选择溢价率在10%以内，同时债券价格在120元以内的可转债就行。
在熊市中，满足条件的可转债非常多，可以进行对比，选择最好的几只可转债进行投资。
但是，最近一段时间，可转债市场火爆，完全满足这两个条件的很少，只有几只银行股的可转债勉强可以。
除了银行，恐怕就是几只猪肉股的可转债了。
例如温氏转债（代码123107），现价是124元，按最坏的情况计算就是一直持有到期，连本带息收入是108元，亏损10%！
往好处想，那就是温氏股份的股价翻了两倍，温氏转债也随之翻了两倍！
我看涨猪肉期货，但是对猪肉股持保留意见，主要是温氏股份盘子太大并且市净率太高，股价并没有被低估。
但如果哪位朋友对猪肉股情有独钟的话，现在买入温氏转债是一个非常不错的选择，既可以享受猪肉股潜在的上涨收益，又不需要承担太多的风险。
……
目前可转债市场最流行的投资思路是：双低轮动策略。
首先通过上面说的方法，选择五个具有双低特性的可转债进行投资；
每隔一两周把获利的可转债卖掉，重新买入新的双低可转债。
我从来没有这样搞过，但是看过一些人的实盘记录，优点就是一个稳！特别是在最近几个月，以10%的收益率远远跑赢大盘。
无论牛市还是熊市，具有双低特性的可转债都难以出现大幅下跌。
前面说的跌至七八十元的可转债都是一些溢价率较高的债券。
但是这种方法的缺点也很明显，那就是收益率低，只适合那些极度风险厌恶型的投资者。
而我还是可以承担一定投资风险的，所以不需要这样操作。
其实对广大股民而言，许多人参与炒作可转债并不是看重了可转债的这些优点，而是因为可转债涨跌幅比较大，又是t+0交易，感觉玩着刺激，他们更喜欢参与的是那些妖债。
所谓妖债，跟妖股相似，就是交易非常活跃，突然间暴涨暴跌，不受正股的影响，自己玩自己的，也没啥理由，就是一种简单的资金推动型行情。
比如说，按照价值投资的思路，只有正股上涨，才能推动可转债上涨，但是对于这些妖债而言，正股下跌，人家也继续上涨，我行我素。
所以，妖债的炒作思路和上面说的双低策略完全不同。
首先大家要明白一点，炒作妖债的都是一些什么资金？
基本上都是一些江湖游资，加上一群不明真相的股市小白。
炒作思路和股市中炒作垃圾股的思路差不多，关键的一点就是要盘子小。
所以，永吉转债虽然还没有上市，我就说它是一只妖债，原因很简单，它的发行规模只有1.46亿份！
这么小的盘子，估计不想当妖怪都不行。
在目前的世道下，估计上市就成妖，很难有买入的机会。
如果运气好的话，永吉转债上市当天刚好遇到可转债市场崩盘，各种妖债暴跌，给了咱们低吸的机会，千万不可错过。